（原標(biāo)題：公募陸續(xù)放開(kāi)申購(gòu)，春季行情可以期待嗎？） “現(xiàn)在還能買(mǎi)基金嗎？”2024年伊始，有部分基金投資者在公開(kāi)平臺(tái)這樣發(fā)問(wèn)。其中一位個(gè)人投資者告訴記者，自己買(mǎi)入的產(chǎn)品仍虧損30%以上，雖然目前市場(chǎng)上的聲音都在說(shuō)“現(xiàn)在到底了”，但業(yè)績(jī)?nèi)晕匆?jiàn)好轉(zhuǎn)?！斑@糾結(jié)的磨底期究竟何時(shí)過(guò)去？”他無(wú)奈說(shuō)道。雖然市場(chǎng)未改震蕩調(diào)整之勢(shì)，但近來(lái)有多只基金產(chǎn)品解除“限購(gòu)令”，宣布恢復(fù)大額申購(gòu)業(yè)務(wù)。據(jù)第一財(cái)經(jīng)不完全統(tǒng)計(jì)，截至1月15日，2023年10月以來(lái)至少有70只基金陸續(xù)“開(kāi)門(mén)迎客”。與此同時(shí)，機(jī)構(gòu)投資者正在積極布局春季行情，多只權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品“整裝待發(fā)”，低位布局趨勢(shì)越發(fā)明顯。記者注意到，從細(xì)分種類(lèi)而言，指數(shù)型基金成為發(fā)力重點(diǎn)。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，當(dāng)前A股市場(chǎng)的估值處于歷史低位，性?xún)r(jià)比極高。多只基金“開(kāi)門(mén)迎客”開(kāi)年以來(lái)，市場(chǎng)震蕩之下，有多只公募基金產(chǎn)品放松申購(gòu)限制，釋放積極信號(hào)。據(jù)第一財(cái)經(jīng)不完全統(tǒng)計(jì)，截至1月15日，2024年以來(lái)至少有70只基金（不同份額分開(kāi)計(jì)算）宣布恢復(fù)大額申購(gòu)，其中，主動(dòng)權(quán)益類(lèi)、被動(dòng)指數(shù)類(lèi)等權(quán)益類(lèi)基金產(chǎn)品已經(jīng)超過(guò)30只。1月11日，華商新趨勢(shì)優(yōu)選發(fā)布公告稱(chēng)，即日起恢復(fù)大額申購(gòu)、大額定期定額投資業(yè)務(wù)。歷史公告顯示，該產(chǎn)品曾在2023年5月4日起暫停單日單個(gè)基金賬戶(hù)單筆或累計(jì)高于30萬(wàn)元（不含30萬(wàn)元）的大額申購(gòu)、大額定期定額投資業(yè)務(wù)。在上述恢復(fù)大額申購(gòu)的基金產(chǎn)品中，華商新趨勢(shì)優(yōu)選是其中為數(shù)不多的百億級(jí)別的“巨無(wú)霸”產(chǎn)品。該產(chǎn)品的掌舵者是百億基金經(jīng)理周海棟，這也是他管理的6只產(chǎn)品中規(guī)模最大的一只基金。2023年三季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，華商新趨勢(shì)優(yōu)選的規(guī)模為129.1億元，周海棟的同期在管總規(guī)模為369.51億元。查閱公告可以發(fā)現(xiàn)，上述產(chǎn)品“開(kāi)門(mén)迎客”的情況并非個(gè)例。2024年以來(lái)，諾德成長(zhǎng)優(yōu)勢(shì)混合、長(zhǎng)信樂(lè)信A、國(guó)聯(lián)策略?xún)?yōu)選混合、中銀醫(yī)療保健A、長(zhǎng)盛成長(zhǎng)價(jià)值A(chǔ)等多只主動(dòng)權(quán)益類(lèi)基金產(chǎn)品紛紛宣布恢復(fù)大額申購(gòu)。權(quán)益類(lèi)被動(dòng)指數(shù)基金也同樣有類(lèi)似情況。如萬(wàn)家中證1000指數(shù)增強(qiáng)A日前發(fā)布公告表示，為滿(mǎn)足廣大投資者的投資需求，該產(chǎn)品自1月12日起，取消對(duì)單日單個(gè)基金賬戶(hù)單筆或多筆累計(jì)金額100萬(wàn)元以上的大額申購(gòu)（含轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入、定期定額投資）申請(qǐng)的限制。此外，還有大成互聯(lián)網(wǎng)+大數(shù)據(jù)A、景順長(zhǎng)城滬港深紅利成長(zhǎng)低波指數(shù)、富國(guó)創(chuàng)業(yè)板指數(shù)等指數(shù)類(lèi)基金等，也于日前紛紛宣布解除“限購(gòu)令”。在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下，為何基金公司近期陸續(xù)開(kāi)放旗下基金產(chǎn)品的大額申購(gòu)？就打開(kāi)大額申購(gòu)的原因，上述產(chǎn)品大多在公告中指出，此舉是為了“滿(mǎn)足投資者投資需求”。也有部分產(chǎn)品表示“基金目前運(yùn)作平穩(wěn)，之前考慮限制大額申購(gòu)、轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入及定期定額投資業(yè)務(wù)的因素對(duì)基金投資運(yùn)作的影響已消除”?！皺C(jī)構(gòu)行為沖擊下可能會(huì)導(dǎo)致產(chǎn)品具有較大的不確定性?！币晃恢鲃?dòng)放開(kāi)產(chǎn)品大額限制的基金經(jīng)理此前與記者交流時(shí)也表示，“限購(gòu)”是為了控制規(guī)模，而放開(kāi)約束則是經(jīng)過(guò)考量以后才適當(dāng)提高產(chǎn)品的規(guī)模邊界。在其看來(lái)，在熊市或市場(chǎng)底部的時(shí)候，產(chǎn)品能夠容納的規(guī)模相對(duì)較大。新發(fā)權(quán)益“挑大梁”除了放開(kāi)大額申購(gòu)“開(kāi)門(mén)迎客”的存量基金外，基金發(fā)行市場(chǎng)似乎也傳遞了一些積極信號(hào)。從2024年以來(lái)的新發(fā)基金來(lái)看，權(quán)益型產(chǎn)品比重較大，埋伏春季行情意圖明顯。從細(xì)分種類(lèi)而言，指數(shù)型基金成為發(fā)力重點(diǎn)。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至1月15日，按基金成立日計(jì)算，年初至今共有18只新基金成立（僅計(jì)算初始基金，下同），均為權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品，合計(jì)總發(fā)行份額達(dá)24.33億份。與此同時(shí)，目前有109只基金產(chǎn)品（只計(jì)算初始基金，下同）處于正在發(fā)行的狀態(tài)，還有近20只新產(chǎn)品定檔首月發(fā)售。其中權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品占比同樣超過(guò)一半，隨著后續(xù)資金的進(jìn)場(chǎng)，或?yàn)锳股市場(chǎng)帶來(lái)更多活力。這與2023年債券型基金在發(fā)行市場(chǎng)“挑大梁”的情況有所不同。Wind數(shù)據(jù)顯示，2023年公募基金總發(fā)行份額則為1.15萬(wàn)億份。其中，債券型基金占大頭，全年共成立了377只債券型基金，合計(jì)發(fā)行規(guī)模為8198.63億元，發(fā)行量占總量的71.08%，創(chuàng)下近20年來(lái)新高。記者采訪了解到，無(wú)論是基金公司，還是投資者，現(xiàn)在均對(duì)指數(shù)基金大為青睞。各大基金公司持續(xù)加大對(duì)指數(shù)產(chǎn)品的布局。如在今年成立的18只基金產(chǎn)品中，就有14只指數(shù)型產(chǎn)品，如招商中證2000指數(shù)增強(qiáng)A，還有部分聯(lián)接產(chǎn)品，如易方達(dá)上證科創(chuàng)板成長(zhǎng)聯(lián)接A等。“主動(dòng)權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品很難賣(mài)，我們現(xiàn)在的發(fā)力重點(diǎn)在指數(shù)產(chǎn)品這塊?！币晃粰?quán)益“大廠”人士對(duì)第一財(cái)經(jīng)表示，主動(dòng)權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品在過(guò)去三年中受困于市場(chǎng)震蕩調(diào)整、業(yè)績(jī)承壓，已經(jīng)失去了占比不低的投資者的信任。他認(rèn)為，當(dāng)投資者對(duì)于獲取超額收益信心不足時(shí)，可能通過(guò)指數(shù)化投資來(lái)暫時(shí)分散風(fēng)險(xiǎn)，并選擇交易成本更低的工具。在該人士看來(lái)，基金公司目前在指數(shù)投資方面所做的工作，“實(shí)際上也是順應(yīng)和把握這個(gè)趨勢(shì)”。而部分投資者的態(tài)度顯然也從側(cè)面證實(shí)了這一觀點(diǎn)。“我現(xiàn)在只買(mǎi)指數(shù)基金。”個(gè)人投資者王曉（化名）對(duì)記者表示，他目前手持多只虧損的主動(dòng)權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品，且對(duì)業(yè)績(jī)回暖仍沒(méi)有信心?！叭绻?，買(mǎi)指數(shù)（產(chǎn)品）起碼虧得明白?！彼f(shuō)。布局良機(jī)來(lái)了嗎那么，當(dāng)前是不是布局權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品的好時(shí)機(jī)？“當(dāng)前市場(chǎng)估值已處于歷史低位，投資者悲觀預(yù)期的修正或?qū)?lái)超跌反彈的投資機(jī)會(huì)?！闭猩袒鸶嬖V記者，中期來(lái)看，經(jīng)濟(jì)基本面復(fù)蘇、總量政策積極，國(guó)內(nèi)外流動(dòng)性寬松預(yù)計(jì)都將對(duì)權(quán)益資產(chǎn)提供支撐?！爱?dāng)前A股市場(chǎng)的估值處于歷史低位，性?xún)r(jià)比極高?！蹦Ω康だ鹑耸繉?duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，上周除了高股息表現(xiàn)依然相對(duì)較好外，超跌板塊如新能源、社服等也有明顯反彈，這反映出投資者仍然比較謹(jǐn)慎。中長(zhǎng)期角度而言，該人士認(rèn)為，需要結(jié)合政策基調(diào)、產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)、業(yè)績(jī)兌現(xiàn)等多個(gè)角度進(jìn)行考量，維持看好符合科技自立自強(qiáng)以及真正受益于AI產(chǎn)業(yè)高速發(fā)展的科技板塊、景氣度保持在較高水平并且受益于政策持續(xù)加碼的高端制造板塊。“成交額在元旦過(guò)后始終處于低位徘徊，導(dǎo)致機(jī)構(gòu)可能需要在整體流動(dòng)性較差的環(huán)境下集中調(diào)倉(cāng)，這或是新年后題材分化再度陷入極致的原因?！比A東某基金公司人士對(duì)記者表示，這反映了在低迷流動(dòng)性環(huán)境下，投資者高度一致性的避險(xiǎn)情緒。在其看來(lái)，投資者“運(yùn)動(dòng)式”撤離科技成長(zhǎng)并涌入紅利概念的過(guò)程中，反映了當(dāng)前基本面和市場(chǎng)情緒下機(jī)構(gòu)投資者對(duì)現(xiàn)金價(jià)值的需求。華商基金量化投資總監(jiān)鄧默也有類(lèi)似的看法。他告訴記者，在經(jīng)濟(jì)增速放緩的宏觀背景下，支撐A股估值體系的邏輯已經(jīng)在發(fā)生變化，投資者更看重上市公司穩(wěn)定的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流和股東回報(bào)?！案吖上鍓K在當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中更凸顯其投資性?xún)r(jià)比，是有可能成為2024年的投資主線的?！编嚹硎?，伴隨著市場(chǎng)走勢(shì)，高股息、低估值、低波動(dòng)等“高安全邊際”類(lèi)資產(chǎn)受到市場(chǎng)青睞，今年年初成長(zhǎng)板塊的調(diào)整也進(jìn)一步提高了投資者避險(xiǎn)情緒，促使高股息板塊年初繼續(xù)走強(qiáng)。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，權(quán)益類(lèi)基金恢復(fù)大額申購(gòu)、加大權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品的布局，積極籌備“彈藥”入市是傳遞了基金的一些信號(hào)?！翱赡苁钦J(rèn)為當(dāng)前市場(chǎng)時(shí)機(jī)蘊(yùn)含更好的預(yù)期回報(bào)。”一位基金業(yè)分析人士說(shuō)，從過(guò)往情況來(lái)看，業(yè)內(nèi)往往會(huì)在低點(diǎn)放松限購(gòu)。不過(guò)，除了看好后市，也會(huì)與業(yè)績(jī)表現(xiàn)、規(guī)模波動(dòng)、合同限制等多種因素都有關(guān)系，因此，不能僅憑放松限購(gòu)的操作來(lái)判斷后市走勢(shì)。另一位大型基金公司市場(chǎng)部人士對(duì)記者表示，基金公司的“主動(dòng)為之”是希望吸引更多的投資者參與市場(chǎng)，以此可以補(bǔ)充部分資金的流失；另一方面也是基于在當(dāng)前估值處于底部區(qū)間時(shí)，A股當(dāng)前已具備中長(zhǎng)期再配置價(jià)值，基金公司吸納資金準(zhǔn)備入場(chǎng)“抄底”。 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